日本政府正考虑利用日本央行出售股票交易所交易基金（ETF）所产生的收益，为战略产业投资及经济安全保障政策提供资金。
日本首相高市早苗周五在众议院财务金融委员会表示，日本央行加快出售ETF所产生的额外收益，应重新投入危机管理和经济增长相关领域，以推动形成经济持续扩张的良性循环。
这一表态意味着，日本央行逐步退出长期持有的股票资产，可能成为高市政府筹措产业政策资金的新渠道。
央行加快出售ETF，政府寻求新增财源
日本央行已于10月30日的货币政策会议上决定，提高其持有ETF的出售速度。
按照新的安排，自2027年1月起，日本央行计划将ETF年度出售规模从目前约3300亿日元提高至8600亿日元，增幅约为161%。
需要注意的是，上述金额按照ETF账面价值计算，并不等同于出售所得的全部现金收入或最终实现的投资收益。
日本央行长期通过购买ETF参与股票市场，持有大量日本股票相关资产。随着市场价格上涨，这些资产积累了可观的未实现收益。
按照日本相关制度，日本央行实现的部分收益可通过国库缴纳机制转化为政府非税收入。
彭博经济研究预计，随着ETF出售速度加快，日本央行每年向政府上缴的资金可能增加约8000亿日元。
不过，这一数字属于估算，实际收入仍取决于资产出售价格、成本及央行财务状况。
高市早苗表示，ETF出售产生的额外收益是日本经济增长的成果，应将其重新投入具有战略意义的领域，以推动新的经济增长。
设立专项账户，过桥国债提前筹资
高市早苗提出，将ETF出售收益作为今年设立的特别会计账户的资金来源。
该账户主要用于支持经济安全保障领域及其他具有战略重要性的产业项目。与传统年度预算不同，特别会计账户可以在多年内安排和管理相关支出，有助于政府为长期产业投资提供更稳定的资金规划。
不过，由于日本央行出售ETF及实现投资收益需要时间，政府无法立即获得全部预期资金。为解决这一问题，高市政府计划通过发行过桥国债，提前筹集所需资金。
所谓过桥国债，是指政府在未来资金尚未实际到位之前，先通过发行债券获取资金，并预先确定相应偿还来源。
高市早苗表示，政府希望通过这一安排提前启动公共投资，为企业提供更明确的政策预期，进而吸引民间资本参与。按照目前设想，日本央行未来出售ETF带来的额外收益，将成为偿还相关债券的资金来源之一。
不过，这一融资方式仍存在收入实现时间及金额的不确定性，具体规模和偿还安排仍需进一步明确。
财政支出压力增加，产业投资成为政策重点
高市政府正在推进一系列需要大量财政资金的政策，包括提高国防开支、扩大长期增长投资，以及实施为期两年的食品消费税减税。
这些政策均涉及新增财政需求，使政府面临如何平衡经济刺激与财政可持续性的难题。高市政府需要在年底前进一步说明上述政策的资金来源。
利用日本央行ETF出售收益，可以在一定程度上增加非税收入，并为战略产业投资提供新的融资依据。不过，ETF出售收益具有资产处置收入的特点，并非能够无限持续的稳定税收来源。
与此同时，日本央行加快ETF出售，也意味着其正在逐步缩减此前为实施宽松货币政策而积累的股票资产。
从市场角度看，这一安排既关系到央行资产负债表正常化，也涉及政府财政收入与股票市场供需之间的关系。
高市早苗还在国会表示，政府正密切关注美国中期选举后全球金融市场波动，特别是人工智能及半导体相关股票的大幅下跌。
她强调，日本将继续推动具有竞争优势的产业发展，以增强经济增长能力。
来源：金十数据
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